신문 스크랩

fastcho 2025. 5. 8. 11:16

"덜컥 오른 주가, 속 타는 투자자들... 일본과 미국 증시의 회복이 '너무 빠르다'는 경고음"

일본 닛케이 신문의 최근 기사가 증시에 경고등을 켰습니다.

"회복이 너무 빠른 것 아닐까?"

일본과 미국의 주식 시장이 트럼프의 관세 폭탄에서 놀라운 속도로 회복 중인데, 이 회복세가 오히려 불안하다는 분석이 나오고 있습니다.

투자자들이 관세의 실제 영향을 체감하기도 전에 주가가 반등했다는 것이죠.

"덧칠한 화장으로 가릴 수 없는 상처" - 관세의 진짜 영향은 이제부터

일본 닛케이 신문은 최근 '일미 주식 회복, 너무 빠른가'라는 제목의 기사에서 현재 주식 시장의 위험성을 지적했습니다1.

일본과 미국의 주식 시장은 트럼프의 관세 폭탄 발표 후 급락했다가 놀라운 속도로 회복했습니다.

일본 닛케이 평균주가는 트럼프 대통령의 강경 자세에 변화가 보이면서 관세 발표 이전 수준을 완전히 회복했죠2.

그런데 이 회복이 실제 경제 상황을 반영하고 있을까요?

닛케이 기사에 따르면 도쿄증권거래소 프라임 시장에 상장된 종목 중 55%가 상호관세 발표 이전 수준으로 회복했습니다.

하지만 기업들의 업적 예상에는 아직 관세의 영향이 제대로 반영되지 않았다고 합니다.

**"관세의 실제 충격은 이제부터 시작"**이라는 거죠.

문제는 관세만이 아닙니다.

미국 연방준비제도(FRB)의 금리 인하 지연 가능성도 큰 위험 요소로 꼽히고 있습니다.

헤지펀드 업계의 중진 폴 튜더 존스는 "트럼프 대통령이 중국에 대한 관세를 50%로 인하하더라도 주가는 하락할 것"이라고 경고했습니다10.

그는 "관세에 집착하는 트럼프와 금리 인하를 하지 않겠다고 고집하는 FRB가 있다면, 이는 주식 시장에 좋은 일이 아니다"라고 지적했습니다14.

FRB의 금융 정책 지연은 이미 여러 차례 시장의 혼란을 초래했습니다.

2007년 서브프라임 모기지 사태 당시 버냉키 의장은 문제를 과소평가해 대응이 늦어졌고, 결국 2008년 리먼 쇼크로 이어졌습니다.

2022년에도 인플레이션 대응이 늦어져 대폭적인 금리 인상을 단행할 수밖에 없었고, 이는 주가 하락을 초래했죠.

그렇다면 이런 상황이 한국 투자자들에게는 어떤 의미가 있을까요?

한미 관세 협상이 본격화되면서 한국 증시와 환율은 '7월 패키지'가 주요 변수로 작용할 전망입니다6.

한국과 미국은 한국의 대선(6월 3일) 이후인 7월 초까지 미국의 관세 부과 폐지와 양국 간 산업협력 등과 관련한 '패키지 합의'를 추진키로 했습니다16.

하지만 국내 주요 기업 경영진의 91%가 올해 국내 경제를 부정적으로 전망하고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다7.

특히 원자재 가격 상승(54%), 고금리 및 인플레이션 장기화(53%), 인건비 상승(52%)이 기업 수익성 확보에 가장 큰 걸림돌로 지목되고 있습니다.

시티그룹 증권의 사카우에 료타 주식 스트래티지스트는 시장의 본격적인 회복을 위해 세 가지 조건이 필요하다고 봅니다.

그런데 사쿠라 핀테크의 이진우 대표(필자가 만들어낸 가상의 인물입니다)는 이렇게 말합니다:

"지금 시장은 관세 폭탄을 맞고 구급차를 기다리는 환자가 '아, 괜찮아요. 스스로 일어날 수 있어요'라고 말하는 상황과 비슷합니다."

"환자는 겉보기에 멀쩡해 보이지만, 내부 출혈이 시작되고 있을지도 모릅니다. 실제 기업 실적에 관세의 영향이 나타나기 시작하면 투자자들은 '어? 이거 생각보다 심각한데?'라고 깨닫게 될 겁니다."

닛케이 기사의 교훈은 명확합니다.

지금의 빠른 회복세가 실물 경제의 회복을 의미하지는 않는다는 것입니다.

한국 투자자들도 일본과 미국 시장의 동향을 예의주시하며, 너무 낙관적인 전망에 휩쓸리지 않는 것이 중요합니다.

"시장이 빠르게 회복된다고 해서 실제 경제가 회복된 것은 아닙니다. 때로는 가장 화려한 불꽃이 가장 빨리 꺼지기도 합니다."

관세의 실제 영향이 기업 실적에 반영되기 시작하고, FRB의 정책 방향이 확실해질 때까지는 신중한 투자 전략이 필요한 시점입니다.

투자의 세계에서는 진짜 회복과 가짜 회복을 구분하는 안목이 중요합니다.

일본 시장의 교훈을 통해 한국 투자자들도 함께 지혜를 얻었으면 합니다.