헤지펀드의 미국 국채 보유량, 일본의 2배로 불어났다! 금융시장의 새로운 지각변동

 

헤지펀드의 미국 국채 보유량, 일본의 2배로 불어났다! 금융시장의 새로운 지각변동

미국 국채 시장에서 헤지펀드가 존재감을 크게 드러내고 있습니다. 미 연방준비제도이사회(FRB)에 따르면, 헤지펀드가 보유한 미국 국채(물가연동채 포함) 잔액이 2024년 말 기준으로 2.6조 달러(약 380조 원)에 달한다고 합니다. 이는 국가별 최대 보유국인 일본의 보유액의 2배에 해당하는 규모입니다. 발행 잔액에서 차지하는 비율도 지난 10년간 2%에서 10%로 크게 상승했습니다.212

헤지펀드의 거대한 존재감, 시장의 양날의 검이 되다

최근 미국 하원 금융서비스위원회에서 프렌치 힐 위원장은 "건전한 국채 시장이라는 가장 중요한 자산을 지킬 필요성을 재인식하고 있다"고 밝혔습니다. 이 발언의 배경에는 지난 4월 초 미국 금리의 급상승이 있었습니다. 당시 10년물 국채 수익률은 불과 3일 만에 0.6%나 급등했고, 4월 9일에는 일시적으로 4.5%까지 치솟았습니다.12

이러한 급격한 시장 변동성은 헤지펀드의 '베이시스 거래'나 '스왑스프레드 거래' 같은 고레버리지 투자 전략과 관련이 있다는 분석이 나오고 있습니다. 베이시스 거래란 미국 국채와 미국 국채 선물 간의 가격 차이에 주목한 거래로, 일반적으로 미국 국채를 롱(매수)하고 선물을 숏(매도)하는 차익거래의 일종입니다.14

트럼프 대통령의 관세 정책 발표 이후 국채 가격의 급격한 변동으로 금융기관들이 마진콜(추가 담보 요구)을 요청하면서, 고레버리지 거래가 역회전하여 장기 금리의 급상승을 초래했다는 것입니다.318

한국과 일본, 미국 국채 보유 상황 비교

한국 투자자들의 미국 국채 보유액은 현재 약 117억 달러(약 16조 8500억 원)로 집계되고 있습니다. 이는 작년 말의 약 42억 달러에서 약 3배나 증가한 수치입니다.7 반면 일본은 여전히 국가로서는 최대 규모의 미국 국채 보유국이지만, 최근에는 보유액이 감소하는 추세를 보이고 있습니다.8

흥미로운 점은 한국 투자자들이 미국 금리 인하 전망에 대한 기대감으로 미국 국채, 특히 장기 국채에 투자하는 ETF에 많은 자금을 유입시키고 있다는 것입니다. 안정적인 수익을 추구하는 한국 투자자들의 성향이 드러나는 부분이죠.7

일본은행의 국채 매입 감소와 시장 영향

한편 일본은행(BOJ)은 2026년 4월 이후의 국채 매입 방침 등을 검토하기 위해 금융기관으로부터 의견을 청취하는 회의를 최근 시작했습니다. 일부 대형은행들은 2026년 4월 이후 감액 속도를 가속화해야 한다고 주장했지만, 생명보험회사들은 초장기채의 수익률 상승에 우려를 표명하며 신중한 의견을 내놓았습니다.513

이런 일본의 상황과 달리, 한국에서는 미국 장기 국채에 투자하는 펀드에 자금이 몰리고 있다는 것이 흥미로운 대조를 이룹니다. 같은 동아시아 국가지만 투자 성향과 시장 상황에 차이가 있음을 볼 수 있습니다.

왜 이 소식이 한국 투자자에게 중요한가?

헤지펀드의 미국 국채 보유량 증가는 단순한 숫자 이상의 의미를 갖습니다. 이는 글로벌 금융 시장의 구조적 변화를 시사하며, 한국 투자자들에게도 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

첫째, 헤지펀드의 고레버리지 전략은 시장 변동성을 증폭시킬 수 있습니다. 4월의 사례에서 보듯이, 이러한 변동성은 갑작스럽게 나타날 수 있으며 한국 투자자들의 포트폴리오에도 영향을 줄 수 있습니다.

둘째, 미국 국채 시장의 불안정은 원-달러 환율에도 영향을 미칩니다. 달러 가치의 변동은 한국 수출기업과 수입기업에 직접적인 영향을 주죠.

셋째, 헤지펀드의 움직임은 종종 시장의 방향성을 예측하는 지표가 됩니다. 그들이 미국 국채를 대량으로 보유하고 있다는 것은 미래 금리와 인플레이션에 대한 특정한 견해를 반영하는 것일 수 있습니다.

개인적 소견: 금융 세계의 새로운 권력 이동을 목격하다

저는 이 현상을 단순한 시장 변동이 아닌, 금융 세계의 권력 구도가 변화하는 중요한 신호로 봅니다. 과거에는 중앙은행과 국가가 국채 시장의 주요 플레이어였지만, 이제는 헤지펀드가 그 자리를 차지하고 있습니다. 이는 마치 전통적인 국가 권력이 민간 자본에 밀리는 것과 비슷한 양상입니다.

특히 흥미로운 점은 일본이 미국 국채를 줄이는 동안, 한국 투자자들은 오히려 미국 국채에 투자를 늘리고 있다는 것입니다. 이는 마치 한일 간의 미묘한 금융 전략의 차이를 보여주는 것 같아 재미있습니다. 일본은 긴 디플레이션의 경험으로 인해 신중해진 반면, 한국은 여전히 적극적인 수익 추구를 하고 있다고 볼 수 있겠네요.

결국 국채 시장은 단순한 숫자의 게임이 아니라, 글로벌 금융 시스템의 힘의 균형을 보여주는 거울입니다. 미국, 일본, 한국, 그리고 헤지펀드라는 새로운 강자까지 - 이들의 복잡한 관계 속에서 금융 시장의 미래가 결정될 것입니다.

이 복잡한 금융 체스게임에서 한국 투자자들은 헤지펀드의 움직임을 예의주시하면서, 자신만의 전략을 세워야 할 때가 아닐까요? 결국 시장은 강한 자가 아니라, 변화에 빠르게 적응하는 자의 것이니까요.