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WBS - 2023 Fall/자산배분7

[자산배분 #13-14] 배분 방법의 새로운 흐름 전회 복습(제11회 수업(1)) 전회 복습(제11회 수업(2)) 전회 복습 (제12회 수업) 리스크관리 3선 1선 운용부문 2선 Middle Office 3선 감사 배분 방법의 새로운 흐름 1. 자산 배분의 다양한 측면을 살펴본다. 자산 배분의 다양한 측면 Risk Budgeting Asset Allocation Risk Factor Allocation Strategy Allocation 자산 배분 및 위험 예산 책정 국내외 주식 비중은 보유비중(자산배분)으로 볼 때 총 30%를 차지합니다. 국내외 주식 비중은 위험가중치 기준으로 총 62%. → 주식에 대한 리스크 배분이 과도하다? 위험 가중치 계산 자산 배분 및 위험 요소 배분 공통된 리스크 요인으로 여러 자산이 연동될 가능성.. 2023. 11. 25.
(자산배분 #11-12) 대체투자 및 해외 분산투자 | 자산 배분에 대한 성과 평가 대체투자 및 해외 분산투자 전회 복습(제9회 수업) 전회 복습(10회) 자산운용 분야의 테마 흐름 키워드 투자대상 1950 리스크, 분산투자 국내주, 국내채권 H. Markowitz(1952) 1960 CAPM, 베타 W. Sharpe(1964) 1970 옵션 이론 외국주식 외국채권 F. Back, M. Scholes(1973) R. Merton(1973) 1980 국제분산투자 선물 옵션 1990 대체투자 신흥국주식 신흥국채권 PE Commodity 부동산, REIT CDO, CLO, MBS 대체투자란? 전통적인 투자, 즉 국내 주식, 국내 채권, 해외 주식, 해외 채권에 대한 롱 포지션에 대한 비 전통적(대안적) 투자의 총칭을 대체투자라고 한다. 비전통적 자산군에 대한 투자 Alternative Ass.. 2023. 11. 18.
(자산배분 #9-10) Strategic Asset Allocation | 개인 투자가의 Asset Allocation | 다기간 Asset Allocation의 실제 Strategic Asset Allocation Strategic Asset Allocation Strategic Asset Allocation이란 ➢ 장기적, 다기간적 관점에서 자산 배분을 결정하는 작업 재투자 위험, ➢ 수익률의 시계열적 상관관계, 기간 내 투자 제약 등 다기간적 관점이 들어가는 것이 포인트 ➢ 개인투자자의 자산배분의 경우, 인적자산(Human Wealth)에 대한 고려도 필요 왜 다기간인가? 다음과 같은 사항도 고려해야 할 경우, 다기간으로 생각해야 한다. □ 장기적 목표와 단기적 제약의 동시 고려 - 기간 중 위험 고려(위험 허용도가 낮은 경우 등) □ 기간 중 투자행동 반영 - 리밸런싱, 손절매, 숏 포지션 등 투자 행동의 고려 - 거래비용 고려 □ 수익률의 시계열적 특성 고려 .. 2023. 10. 28.
(자산배분 #7-8) Dynamic Asset Allocation | Allocation 최적화를 위한 노력 Dynamic Asset Allocation Dynamic Asset Allocation  Asset Allocation의 Process ➢ 목표 시점의 자산 금액의 확률분포 형태를 수정하기 위해 의도적, 지속적으로 자산믹스를 수정하는 방법 ➢ 시장의 결과적 변동에 대해 일정한 공식에 따라 자산배분을 변경하여 위험- 수익률 프로파일을 자신에게 적합한 형태로 재구성하는 기법 ➢ 운용자산 규모의 변화에 따라 투자자의 위험 허용 범위가 변화하는 것을 반영하는 것으로 해석할 수 있다. ➢ 기본 포트폴리오에 대한 리밸런싱, 하방위험 헤지(Dynamic Hedge) 등이 포함됨. 볼록 전략과 오목 전략 DAA 중 순방향적인 공식을 따르는 것을 볼록 전략, 역방향적인 공식을 따르는 것을 오목 전략이라고 한다. X:.. 2023. 10. 28.
(자산배분 #5-6) Tactical Asset Allocation Tactical Asset Allocation 지난 번 복습 (제3회 수업)  Asset Allocation Process 지난 번 복습 (제4회 수업)  Policy Asset Allocation Process  정책 자산배분 예시 (PFA, GPIF)  자산 클래스 정의 (전형적인 자산 클래스의 예시, 새로운 자산 클래스를 고려할 때)  포트폴리오의 위험과 수익률  MV, 2 Parameter Appoach의 적정 조건 (2차 효용, 또는 정규분포)  효율적 프런티어의 특성 (쌍곡선, 분리정리, 코너 포트폴리오) E(Rs) = 6% E(Rb) = 1% σs = 20% σb = 4% ρsb = 0.1 주식 0.4 채권 0.6 Rp = 0.4 Rs + 0.6 Rb E(Rp) = E ( 0.4.. 2023. 10. 21.
(자산배분 #3-4) 투자방침의 책정 | Policy Asset Allocation  Demand Side Approach (투자자가 요구하는 리스크 프리미엄에 초점을 맞춘) - Historical 방식 - Building Block 방식  Supply Side Approach (기업이 창출할 미래 수익에 주목)  균형 Approach (자산 위험과 시장 포트폴리오 가중치에서 역산) - Reverse Optimization - Price of Risk  기타 - 시나리오 방법 - 각종 설문조사...  미국 1802년 이후 평균 Return(실질 Base) 주식 Risk Premium Term Premium Term Premium 기대 인플레 기대 인플레 기대 인플레 실질금리 실질금리 실질금리 Risk Free 채권 주식 기대 Return을 구성요소로 분해한 후 각 요소를 추정 .. 2023. 10. 14.
(자산배분 #1-2) Asset Allocation의 중요성과 그 Framework  일본의 가계부문 자금규모(개인금융자산)는 2,115조 엔  이 중 1,117조엔(53%)은 현금 및 예금  일본의 예금취급기관이 모은 예금 총액은 약 1,735조엔.  이 중 약 933조엔(예대율, 약 53%)이 대출로 돌아간다.  일본 민간 비금융 법인기업이 금융기관으로부터 빌린 총액은 약 487조엔  일본 민간 비금융 법인기업 상장주식 장부가액 약 751조엔  도쿄증권거래소 상장기업의 시가총액은 약 800조엔*.  일반 정부의 증권(채권) 발행액은 약 1,200조 엔  그 중 국채 약 1,000조엔 지방채 약 200조엔  자산배분이란 주식, 채권, 부동산, 해외증권 등 '자산군'에 운용자금을 배분하는 것을 말한다.  운용자금의 성과는 이 배분에 의해 거의 결정된다고 할 정도로 운.. 2023. 10. 7.
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