배분 방법의 새로운 흐름
전회 복습(제11회 수업(1))
전회 복습(제11회 수업(2))
전회 복습 (제12회 수업)
| 리스크관리 3선 |
1선 | 운용부문 |
| 2선 | Middle Office | |
| 3선 | 감사 |
배분 방법의 새로운 흐름
1. 자산 배분의 다양한 측면을 살펴본다.
자산 배분의 다양한 측면
| Risk Budgeting | ||
| Asset Allocation | ||
| Risk Factor Allocation | Strategy Allocation |
자산 배분 및 위험 예산 책정
| 국내외 주식 비중은 보유비중(자산배분)으로 볼 때 총 30%를 차지합니다. | 국내외 주식 비중은 위험가중치 기준으로 총 62%. → 주식에 대한 리스크 배분이 과도하다? |
위험 가중치 계산
자산 배분 및 위험 요소 배분
공통된 리스크 요인으로 여러 자산이 연동될 가능성?
위험요소 예시
위험요소 예시(2)
자산 분산이 충분히 이루어지지 않았을 가능성?
위험 요소로 볼 때, 위험량은 주식에 집중되어 있다.
위험 요소로 생각하는 것이 좋을까?
위험요소의 평균 상관관계가 더 낮을 가능성!?
위험요소 분산으로 위험을 효과적으로 감소?
본질적인 차이는 없다?
Long-Short를 전제로 한 위험요소와 LongOnly를 전제로 한 자산배분 포트폴리오를 비교했기 때문에 유리해 보였을 뿐?
자산 배분 및 전략 배분
2. 스마트 베타 및 휴리스틱 배분
스마트 베타 지수의 예 (도쿠노 (2013))
휴리스틱 배분 예시
| 동일금액 포트폴리오 | 리스크 패리티 포트폴리오 |
| 분산 극대화 포트폴리오 | 최소 분산 포트폴리오 |
최적의 배분 조건
| 동일금액 포트폴리오 | 모든 자산의 기대수익률, 위험, 상관관계 계수가 같음 | ||
| 리스크 패리티 포트폴리오 | 모든 자산의 샤프니스 비율 및 상관관계 계수가 같음 | ||
| 분산 극대화 포트폴리오 | 모든 자산의 샤프비가 같음 | ||
| 최소 분산 포트폴리오 | 모든 자산의 기대수익률이 같음 | ||
성능 비교 사례 (Chaves et al. (2011))
3. 애프터 코로나 경제 및 금융시장
환경 인식
| 경제 사회 구조의 변화 - 저출산 고령화 - 포퓰리즘의 부상 - 세계 경제의 아시아-EMM 전환 - 선진국의 저성장 및 인플레이션 우려 |
|
| 디지털 혁신(DX)의 진전 - 분석력(Human Intelligence⇒AI) - 지식력(경험⇒빅데이터) - 노동력(인간 작업 ⇒ 로봇) |
지구 환경문제에 대한 위기감 - 기후변화 문제 - 환경오염 - 순환형 사회 - 생물 다양화 |
메가트렌드 예시
미래 연표?
애프터 코로나의 경제-금융시장 - 한 눈에 보는 관점
| 관점 | ||
| 1. 중앙은행과 정부의 관점 | - 과잉 유동성-초저금리 환경에서 인플레이션-고금리 환경으로 | |
| 2. 투자자 관점 |
- 투자 지평선의 장기화 - ESG, SDGs 투자 침투 - 경영자와의 건설적인 대화 |
|
| 3. 기업 경영자 관점 |
- '효율성 중심'에서 '견고성 중심'으로 - '지속가능성'과 'DX' ✓ 환경 중시(탈탄소 경영) ✓ 공급망 재검토 ✓ 일하는 방식 개혁 ✓ IoT, 데이터 사이언스, DX |
|
기시다 정권이 내세우는 성장과 분배 전략
| - 대학개혁(10조 원 규모의 대학펀드 조성 등) - 스타트업 생태계(5년 내 10배 증가를 목표로) |
| - GX 투자 (10년간 150조엔 투자 실현) - 자동차의 전동화 추진 (2035년 신차, 전기차 100%) |
| - 자산소득 2배 증대 계획(NISA의 근본적 개혁 등) |
일본은행의 ETF 누적 매입액 추이
미국 투자 국면 변화
우상향 국면과 횡보 국면이 10~20년 주기로 번갈아 발생?
CAPE 비율로 본 미국 주식(SP500)의 고평가 정도
CAPE(Cyclically Adjusted Price to Earnings) 비율이란...
주가지수의 지난 10년간의 인플레이션 조정 후 평균 기업 수익에 대한 비율(PER)을 말한다.
4. 탄소중립과 주식투자
탄소 중립과 주식 투자
'WBS - 2023 Fall > 자산배분' 카테고리의 다른 글
| (자산배분 #11-12) 대체투자 및 해외 분산투자 | 자산 배분에 대한 성과 평가 (0) | 2023.11.18 |
|---|---|
| (자산배분 #9-10) Strategic Asset Allocation | 개인 투자가의 Asset Allocation | 다기간 Asset Allocation의 실제 (0) | 2023.10.28 |
| (자산배분 #7-8) Dynamic Asset Allocation | Allocation 최적화를 위한 노력 (0) | 2023.10.28 |
| (자산배분 #5-6) Tactical Asset Allocation (0) | 2023.10.21 |
| (자산배분 #3-4) 투자방침의 책정 | Policy Asset Allocation (0) | 2023.10.14 |
| (자산배분 #1-2) Asset Allocation의 중요성과 그 Framework (0) | 2023.10.07 |
