(금융회계 #10) 헤지회계

금융비지니스 회계

10. 헤지회계

 

헤지회계 일반

 

 

헤지거래란?

• 가격(시세) 변동에 따른 위험을 피하기 위해 금융상품(예: 파생상품)을 이용하는 것)
• 헤지 대상과 헤지 수단이 있어야 함
• 전형적인 거래 예시
  
  • 외화 매도 계약 5백만 달러 (발생시 1달러=100엔)
  • 달러 매도 예약 5백만 달러 (예약환율 100엔)
  • 결제시 환율이 95엔

헤지 대상(미수금)	헤지 수단(달러 매도 예약)
시가의 변동 100 → 95 5의 손실	시가의 변동 0 → 5 ( 100 - 95 ) 5의 이익
헤지에 의한 상쇄

 

 

 

헤지거래란? (그 2)

	시가			평가손익
	당초	시점1	시점2	당초	시점1	시점2
헤지 없음
국채보유	100	98	96	0	손 2	손 4
헤지 있음
국채보유	100	98	96	0	손 2	손 4
국채선물매도	100	98	96	0	익 2	익 4

(1) 헤지유형의 경우 ... 합산하면 손익은 거의 0에 가깝다.
(2) 국채의 평가가 원가법의 경우 ... 파생상품은 항상 시가평가이기 때문에 위의 예에서는 이익이 계상된다
     (국채의 손실은 그대로).
(3) 미스매치를 방지하려면 ... ① 국채를 시가평가,
      또는 ② 국채선물의 이익을 이연하여 국채의 손실이 계상되는 시점에 이익으로 계상 (이것이 이연헤지)

 

 

헤지거래와 헤지회계의 필요성

• (배경) 시장가격의 변동성 증가, IT기술의 고도화 ... 1980년대부터 금융상품의 다양화
• (기업) 위험(금리위험, 환위험, 가격위험 등)에 대한 노출로 인한 불리한 결과를 피하기 위해 파생상품을 이용한 헤지 필요
• (구체적인 방법) 특정 익스포저를 상쇄하는 포지션을 만드는 금융상품을 취득 또는 창출
  ... 헤지대상과 헤지수단(일반적으로 파생상품)
• (헤지회계의 목적) 헤지활동을 수행하는 기업의 재무제표가 이 활동의 결과를 적절히 반영하는 것
• (헤지회계가 필요한 이유) ①평가방법이 다른 경우, ②손익이 계상되는 시점이 다른 경우 ... 다음과 같은 경우
  
  • 헤지대상 원가평가 ... 헤지수단 시가평가
  • 헤지대상 시가평가 ... 헤지수단 원가평가
  • 헤지대상 선 결제 ... 헤지수단 후 결제
  • 헤지대상 후 결제 ... 헤지수단 선 결제

 

 

 

 

헤지회계의 기본 개념

• 헤지거래란 (기준서 96)
  
  • 위험회피대상 자산 또는 부채에 대한 시세변동을 상쇄(공정가치위험회피라고 함)
  • 헤지대상 자산 또는 부채에 관한 현금흐름을 고정하여 그 변동을 회피하는 것(현금흐름헤지라고 함)
• 위험회피회계를 채택하는 이유 ... 양자의 손익이 기간적으로 합리적으로 대응하지 않게 되어 위험회피대상의 시세변동 등으로 인한 손실 가능성이 헤지수단에 의해 커버되고 있다는 경제적 실체가 재무제표에 반영되지 않는다(기준서 97).
• 헤지회계의 방법에는 두 가지가 있다.
  
  • 시가헤지회계
  • 이연헤지회계
• 헤지회계는 원칙적으로 시가평가된 위험회피수단에 대한 손익 또는 평가차익을 위험회피대상과 관련된 손익이 인식될 때까지 순자산의 부분에서 이연하는 방법(기준서 32)

 

이연헤지회계와 시가헤지회계

이연 헤지 회계		시가 헤지 회계
헤지 대상	헤지 수단	헤지 대상	헤지 수단
원가평가 시가의 변동 1,000 → 900 손실 100	시가평가 시가의 변동 0 → 95 이익 95	원가평가 시가의 변동 1,000 → 900 손실 100	시가평가 시가의 변동 0 → 95 이익 95
(차) 파생상품 95	(대) 이연헤지이익 95	(차) 파생상품 95 (차) 헤지대상평가손 100	(대) 파생상품평가익 95 (대) 헤지대상 100
원가 평가로 인해 헤지 대상의 손실은 인식되지 않는다.		헤지대상(원가평가)의 평가손실을 특별히 인식한다.
100과 95의 차이 5는? ... 헷지의 비 유효 부분

 

 

 

헤지 회계 요건

• 헤지회계의 요구사항이 필요한 이유는 무엇인가요?
• 기준서 규정(기준서 31)
  
  • 헤지거래시 헤지거래가 기업의 위험관리정책에 따른 것임을 객관적으로 인정할 수 있는
    ① 문서에 의한 확인 또는 ② 명확한 내부규정 및 내부통제의 존재... 사전 테스트
  • 헤지거래시점 이후에도 헤지대상과 헤지수단의 손익이 높은 수준으로 상쇄(또는 현금흐름이 고정되어 그 변동이 회피됨)... 사후 테스트
• 실무지침 규정
  
  • 사전 테스트 ... 헤지대상 위험의 명확화, 헤지수단의 식별, 유효성에 대한 사전 예측, 유효성 평가방법의 명확화(실무지침 143)
  • 사전테스트 충족 여부는 헤지거래가 단순한 경우(예: 개별 거래의 내부 승인 등)와 다수이고 복잡한 경우(상기 기준 ②에 따른 경우)에 따라 달라진다(실무지침 145 참조).
  • 사후 테스트... 높은 수준에서 상쇄되는 것을 테스트, 최소 6개월에 한 번씩 유효성 평가(실무지침 146)
  • 유효성 판단 기준... 양자의 변동액 비율이 대체로 80%에서 125% 범위 내 (실무지침 156)

 

 

헤지 유효성 판단(엔화단기금리선물)

(전제조건) 헤지 대상 : LIBOR 기반 변동금리 차입 예정 

                  헤지 수단 : 엔화 단기 금리 선물 매도 매도
(실행일 5월 1일)

	2월1일	3월31일	5월1일
엔화 단기 금리 선물	97.80 (2.20%)	97.70 (2.30%)	97.62 (2.38%)
LIBOR	96.785 (3.215%)	96.70 (3.30%)	96.575% (3.425%)

(유효성의 판정)

	3월 31일	5월 1일
엔화 단기금리 선물 변동 ①	2.3% - 2.2% = 0.1%	2.38% - 2.2% = 0.18%
LIBOR의 변동 ②	3.30% - 3.215% = 0.085	3.425% - 3.215% = 0.21%
변동폭의 비율 ①/②	0.1 / 0.085 = 117%	0.18 / 0.21 = 85%
판정결과	유효	유효

 

 

헤지 유효성 판단(상품선물)
전제조건: 보유 상품 X의 가격 하락(매각 예정일 10월 30일, 결산일 3월 31일)을 3월 1일부터 상품 선물로 헤지

일자	현물가격	선물가격	현물시가변동액	선물시가변동액	변동비율
2월 1일	2,470	2,450	손	익
3월 1일	2,450	2,400	(-20)	(50)
3월 31일	2,390	2,350	-60	50	83.3%(유효)
9월 30일	2,350	2,320	-40	30
누계 (3-9월)			-100	80	80% (유효)
10월 30일	2,330	2,320	-20	20
누계 (3-10월)			-120	100	83.3% (유효)

3월 31일 회계처리
(차) 상품선물 50 (대) 이연헤지이익 50   실무지침 해설서 예시 17에서 발췌

 

헤지회계 적용 시 유의사항(예시)

• 식별한 헤지대상과 헤지수단의 연결(실무지침 153)
• 포괄헤지 ... 위험의 공통된 자산 또는 부채 등을 그룹화한 후 헤지대상을 식별하는 방법(기준서(주11), 실무지침 151-152)
  
  • 주식포트폴리오는 일반적으로 포괄헤지의 대상이 아니다 (실무지침 152).
  • 순포지션은 헤지 대상이 아님 (실무지침 320 참조)
• 만기보유목적의 채권은 원칙적으로 금리변동위험의 헤지대상이 아니다(실무지침 161).
• 시가헤지회계의 채택 여부
  
  • 다만, 헤지대상 자산 또는 부채에 대한 시세변동 등을 손익에 반영하여 그 손익과 헤지수단의 손익을 동일한 회계기간에 인식할 수 있다(기준서 11).
  • 기타 유가증권의 가격변동위험의 위험회피는 이연헤지 또는 시가헤지 선택 가능(실무지침 160)
  • 시가헤지는 위험요소의 변동에 따른 시가변동액을 당기손익에 인식

 

 

헤지회계의 구체적인 회계처리

• 이연헤지 손익의 처리
  
  • 순자산에 계상 ... 세효과 공제 후 금액(실무지침 174)
  • 헤지 비효과 부분은 이연처리와 손익처리 선택 가능(실무지침 172)... 실무처리의 복잡성 고려
  • 헤지 대상 손익인식 시 원칙적으로 헤지대상 손익구분과 동일구분으로 표시(실무지침 176)
• 헤지의 중단(기준서 33, 실무지침 180)
  
  • ① 헤지유효성 평가기준을 더 이상 충족하지 못하는 경우,
    ② 헤지수단의 만기, 매각, 종료, 행사로 인한 소멸
  • 헤지대상 손익이 인식될 때까지 이연(예외 있음)
• 헤지의 종료(기준서 34, 실무지침 181)
  
  • 헤지대상 소멸
  • 이연된 헤지 수단의 손익 또는 평가차익을 당기 손익으로 처리

5

 

예정거래의 헤지

• 헤지대상에는 예정거래로 인해 발생할 것으로 예상되는 자산 또는 부채도 포함된다(기준서 제30호).
• 예정거래란 미이행 확정계약에 관한 거래 및 계약은 성립되지 않았으나, 거래예정시기, 거래예정물건, 거래예정금액, 거래예정가격 등 주요 거래조건이 합리적으로 예측가능하고 실행될 가능성이 매우 높은 거래를 말한다(기준서(주12)).
• 실무지침에서는 예정거래에 대해 규정
  
  • 과거 유사거래, 예정거래를 할 수 있는 능력, 예정거래를 하지 않음으로 인한 기업의 불이익, 동등한 효과-성과를 가져올 수 있는 다른 거래의 존재, 거래 발생까지의 기간의 적정성(1년 기준), 예정거래 수량의 적정성 등을 종합적으로 검토(실무지침 162)
  • 실무지침 327-332에 추가 해설 있음
• 예정거래 실행시 처리(실무지침 170)
  
  • 손익이 즉시 발생하는 경우 ... 이연헤지손익을 당기손익으로 처리
  • 자산취득의 경우 ... 자산의 취득가액에 가감(대출금 등 이자부 금융자산의 경우 이연헤지손익으로 처리할 수도 있음) ... 다음 슬라이드
  • 이자부채의 발생 ... 계속하여 이연헤지손익 처리

 

 

 

예정거래의 대상이 자산의 취득인 경우
(전제조건)
4월에 예정된 원자재 달러화 수입거래 10백만 달러(결제는 5월말)에 대해 

엔저로 인한 비용 증가를 헤지하기 위해 1월말에 달러화 매수환어음 10백만 달러를 체결. (세율 40%)
환율 데이터:
예약환율 110엔
3월 31일(결산일) 107엔, 거래실행일(4월 30일) 112엔, 결제일(5월 31일) 114엔 ... 단순화를 위해 직구 차액은 0으로 가정

일자	차변	금액	대변	금액
1월 31일	분개 없음
기말일  (3월 31일)	이연 헤지 손익 이연법인세자산	18 12	환예약	30
4월 30일 ①	원재료	1,120	외상매입금	1,120	거래일 환율로 계상
②	환 예약	50	이연헤지 손익 이연법인세자산 이연법인세부채	30 12 8
③	이연헤지 손익 이연법인세부채	12 8	원재료	20	헤지손익(누적액)을 취득자산으로 이관
5월 31일	왜상매입금	1,120	현금예금 환 예약	1,100 20	결제

출처 : 실무지침 예시 19에서 발췌

 

 

외화표시 거래의 헤지

• 외화표시 금전채권-채무 등과 선물환 등(실무지침 167)
  
  • ① 파생상품인 통화선도 등을 시가로 평가
  • ② 헤지대상인 외화표시 금전채권채무 등에 배분(배분처리) ... 기준서 43 참조
• ① 의 경우에는 헤지회계의 요건을 충족하는지 판단을 요하지 않음(실무지침 168) ... 헤지회계의 대상에서 제외
• ② 의 경우 유효성 확인은 생략 가능 (외화표시 실무지침 4 참조)
• 헤지대상이 유가증권인 경우(실무지침 168)
  
  • 기타 유가증권 ... 환산손익을 손익에 계상
  • 해외 자회사 등의 지분투자 ... 개별 재무제표에서는 이연, 연결에서는 환산조정계정에 포함시킬 수 있음(외화표시 기준(주13))
• 외화에 의한 예정거래의 헤지(실무지침169) ... 금융상품회계기준에 따라 이연처리,
  단, 외화표시 대출・차입금 등의 취득에 대한 CF의 헤지의 경우 당기손익으로 처리
• 연결회사간 거래의 헤지 (실무지침 163)
  
  • 예를 들어, 해외 자회사에 대한 달러화 미수금

 

 

 

이자율 스왑 특례 처리

차입금(변동금리) ↙	기업	금리스왑 변동금리↖↘고정금리
은행		은행

기준(주14)
(원칙적 처리) 이자율스왑의 시가평가와 평가차익의 대차대조표 상 계상
(특례처리) 시가평가를 하지 않고, 금전수납의 순액 등을 해당 자산 또는 부채에 대한 이자에 가감하여 처리
(요건) 위험회피의 요건을 충족하고, 그 약정원리금, 이자수취조건(이자율, 이자수취일 등) 및 계약기간이 해당 자산 또는 부채와 거의 동일 ... 실질적으로 전환된 조건에 따른 채권 또는 부채로 간주(기준서 107)
(실무지침 177) 특례처리 요건
① 매매목적 유가증권 및 기타 유가증권은 특례처리 대상에서 제외한다.
② 원금금액(0.1% 이내의 차이 허용), 계약기간 및 만기, 변동금리 지수, 금리개정 간격 및 금리개정일이 거의 일치, 수취조건이 일정 등,

 

 

공정가치옵션이란?

• 일본 현행 기준에는 없는 취급
• 헤지회계와 적용요건이 다름
• (2003년 개정 IAS39) 최초 인식 시점에 당기손익을 통해 공정가치로 측정할 것으로 기업이 지정한 것
  ... 다음 중 하나에 해당하는 이유로 보다 목적 적합성이 높은 정보를 가져오는 경우에만 지정 가능(IAS39.9)
  
  • 회계상 불일치를 제거하거나 크게 줄일 수 있는 경우
  • 금융자산-금융부채 그룹이 문서화된 관리전략 및 투자전략에 따라 공정가치로 평가-관리-경영진에게 보고되고 있다.
  • 계약이 하나 이상의 내재파생상품을 포함하고 있는 경우(39.11A)
• 공정가치옵션을 한 것에 대해 이후 분류 변경이 불가능한 경우(39.50)
• 활성시장이 없어 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없는 것은 공정가치옵션 지정 불가
• IFRS7에서 기업이 위와 같은 조건을 어떻게 충족하는지 등에 대한 공시 필요
• 미국도 SFAS159 '금융자산 및 금융부채의 공정가치 측정 선택'(2007년 2월)으로 채택

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은행업의 경우

 

 

 

 

 

최초 취급

• 금융상품회계기준(1999년) 서문 (특별규정)
  
  • 다수의 금융자산 또는 금융부채를 보유하고 있는 금융기관 등에서는 각각의 시세변동 등에 따른 위험감소효과를 헤지대상과 헤지수단으로 구분하여 파악하는 것이 어렵거나 적절하지 않은 경우가 있다.
    이러한 경우에 위험감소효과를 보다 적절하게 재무제표에 반영하는 고도의 위험회피기법을 사용하고 있다고 인정되는 경우에는 본 기준서의 취지를 고려하여 해당 위험회피기법의 효과를 재무제표에 반영하는 처리를 할 수 있다.
• 금융기관 등에서는 다수의 금융자산 및 금융부채에 대해 개별적으로 헤지하는 것이 실무적으로 어렵기 때문에 일반적으로 만기별로 세분화된 포트폴리오 등을 통해 포괄적으로 관리하는 매크로헤지를 수행해 왔다.
• 최초 실무지침(2000년) 규정
  
  • 금융기관 등이 업무상 수행하는 금융상품에 관한 거래 중 특수한 거래 및 고도의 헤지기법을 사용하여 수행하는 거래에 대한 구체적인 회계처리는 별도로 처리한다.

 

포괄헤지(기준 및 실무지침)

• 헤지대상이 복수의 자산 또는 부채로 구성되어 있는 경우, 개별 자산 또는 부채가 공통의 시세변동 등으로 인한 손실 가능성에 노출되어 있고, 그 시세변동 등에 대해 유사하게 반응할 것으로 예상되는 것이어야 한다. (기준서 주10)
  
  • 위험요인(금리위험, 환위험 등)이 공통적이며, 위험에 대한 반응이 동일 그룹 내의 개별 자산 또는 부채와 거의 일률적이라는 것을 의미하는 것으로 해석된다. (지침 152)
  • 만기일이 현저하게 상이하여 금리변동에 따른 시가변동의 비율이 개별 자산 또는 부채 간에 균일하지 않은 경우에는 금융상품회계기준의 요건을 충족하지 않는다(지침 152).
  • 개별 자산 또는 부채의 시가변동비율 또는 현금흐름의 변동비율이 포트폴리오 전체의 변동비율에 대하여 상하 10%를 기준으로 그 범위 내에 있는 경우, 개별 자산 또는 부채는 위험에 대한 반응이 거의 일률적인 것으로 취급(지침 152)
• 복수의 자산 또는 부채로 구성된 위험회피대상과 관련된 위험회피회계의 방법에 대하여 (기준서 주석 13)
  
  • 복수의 자산이나 부채로 구성된 위험회피대상을 위험회피하는 경우, 위험회피수단과 관련된 손익이나 평가차이는 손익이 인식된 개별 자산이나 부채에 합리적인 방법으로 배분한다.

 

 

최초 업종별 감사위원회 보고서의 처리방식에 대한 설명

• 이 은행업종 취급에 따른 매크로헤지의 특징 설명
  
  • 은행이 보유한 자산-부채를 총체적으로 관리하고 있다.
  • 위험량의 대부분을 차지하는 대출금, 예금은 타동적으로 매일 시시각각 변동한다.
  • 위험량이 변동함에 따라 기존에 헤지한 헤지 초과가 발생할 수 있으며, 이 경우 역방향 헤지를 추가로 실시하여 이 헤지를 해소하는 경우가 있다.
• 당시 인식으로는 은행의 매크로헤지가 위험의 '감쇄효과'를 반드시 '반영'하고 있다고 명확히 판단할 수 없기 때문에 헤지회계를 공식적인 회계처리로 채택하기 어려웠다.
• 위험조정 접근법에 의한 위험관리가 이루어지고 있는 것에 대하여,
  
  • 파생상품거래에 대한 손익을 이연처리하고, 미리 정해진 기간에 따라 정액법으로 상각(금리스왑의 기간 중 수취금액은 손익인식)하는 등의 취급
• 이 처리의 문제점
  
  • 이 처리는 잠정적인 회계처리에 불과하며, '위험조정접근법'에 의한 위험관리가 이루어지고 있다고 하면 결과적으로 모두 이연처리 대상이 된다는 문제점이 있었다.

 

 

업종별 감사위원회 보고서 제24호 발표

• 은행업의 금융상품회계기준 적용에 관한 회계상 및 감사상의 처리」(2002년 2월) 공표
• 위험조정접근법에 의한 매크로헤지의 취급을 폐지하고, 헤지회계의 적용에 있어서는 헤지대상인 금융자산 및 금융부채 각각과 헤지수단과의 명확한 대응을 요구
• 은행업에 포괄헤지를 적용하는 경우의 취급을 규정했다.
• 은행업에서 감사상 타당하다고 판단되는 금리변동위험에 대한 헤지회계의 적용을 다음과 같은 항목에 대해 제시하였다.
  
  • (1) 시장변동을 상쇄하는 헤지에서의 포괄헤지의 요건
  • (2) 시장변동을 상쇄하는 위험회피의 위험회피효과 평가 방법
  • (3) 시장변동을 상쇄하는 위험회피의 부분위험회피 지정
  • (4) 위험회피회계의 종료를 인식하는 방법
  • (5) 현금흐름을 고정하는 위험회피의 위험회피효과 평가 방법
  • (6) 현금흐름을 고정하는 위험회피에서 포괄위험회피의 요건
  • (7) 현금흐름을 고정하는 위험회피에서 부분위험회피의 지정
  • (8) 예정거래의 대상

 

 

 

구체적인 포괄헤지 방법의 예시

• 시장변동을 상쇄하는 헤지에 대해 헤지 대상에 대해 1년 이내의 기간에 따라 잔존기간 그룹핑을 하고, 헤지 수단에 대해 헤지 대상의 잔존기간 그룹핑과 유사한 기간에 따른 그룹핑을 한 후 헤지 지정을 하는 등의 개념을 제시하였다.
• 현금흐름을 고정하는 헤지에서의 헤지 유효성 평가 방법 및 포괄헤지 여부를 판단할 때 회귀분석을 이용할 수 있다는 개념을 제시하였다.

 

 

 

자금관련 스왑(업종별위원회 보고 제25호)

• A은행 거래의 특징(당초 : 현물매수 FC 10M, 환매조건부채권 FC 10.4M)
  
  • 전체로 보면 이익은 ¥6M로 확정
• 원칙적인 회계처리 ... 대출금 원금과 환매조건부채권의 회계처리
• 자금관련 스왑의 회계처리 ... 엔화 이자율 6M의 기간배분액이 기말에 계상되도록 회계처리

당초	C은행	600M ← → FC 10M	A은행	→ FC 10M	B기업	FC 10.4M = FC 10M x 4% 606M - 600M x 10%
종료시	C은행	606M ← → FC 10.4M	A은행	← FC 10.4M	B기업