(Finance #7-8) 가준평균자본 Cost (WACC) 와 정리

기업가치평가방법 : DCF법

 

기호

 

 

r은 어떻게 구해야하나요?

 

 

 

Canadian Portfolios: 1948-1999

 

 

평균 Return의 측정

Inflation adjusted: 1948-1999

 

 

Year-to-Year Total Returns on TSE300: 1948-1999

 

Year-to-Year Total Returns on Small Company Common Stocks: 1970-99

 

Year-to-Year Total Returns on Bonds: 1926-1998

 

Year-to-Year Total Returns on Treasury Bills: 1948-1999

 

TSE 300 Frequency of Returns 1948-1999

 

 

The Normal Distribution (정규분포)

 

Return의 표준편차 (혹은 S.D)

 

 

Average Returns(평균 Return) vs. Variability(표준편차) 1948-99

 

 

"The Security Market Line" (증권시장선)

 

Introduction to Capital Asset Pricing Model(CAPM)

 

 

Beta Coefficients for Selected Companies

 

 

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할인률에는 WACC(Weighted Average Cost of Capital)을 사용

DCF(Discounted Cash Flow) 법

 

 

• Weighted Average Cost of Capital (가중평균자본 Cost)
• WACC = { E / (D+E) } r(e) + { D / (D+E) } r(d) x (1 - T)
  where T is corporate tax rate

WACC의 정의

 

• D : Debt
• E : Equity
• r(e) : Equity에 의한 자본조달 Cost
• r(d) : Debt에 의한 자본조달 Cost
• T : 법인세율

기호

 

V(0) = FCF(1) / (1 + WACC) + FCF(2) / (1+WACC)^2 + ... + FCF(t) / (1+WACC)^t + TV(t) / (1+WACC)^t
Equity의 가치(주식총액) = V(0) - Debt

기업가치평가방법 : DCF법

 

Capital Structure(자본구성)은 기업가치에 영향을 미치는가?

Debt의 조달을 늘리면, 기업가치는 변화하는 것인가?

Corporate Finance의 일대문제

(Finance #9-10)